年初因营销违规被罚
、引发行业巨震的德邦基金 ，在董事长换人、明星基金经理离场后
，正从上银基金引入从投研到管理的整套固收团队

　　文| 《财经》记者 黄慧玲

　　编辑| 郭楠 陆玲

　　近日，上银基金公告称总经理尉迟平因个人原因离任
。《财经》了解到 ，尉迟平拟出任德邦基金董事长一职。

　　值得关注的是
，在此之前，上银基金固收条线两名核心人员已先后入职德邦基金 ，包括管理上千亿固收基金的基金经理傅芳芳
，以及原固收研究总监胡友群 。

　　上银基金为上海银行旗下公募基金，截至2026年一季度末 ，公募管理规模2547亿元
，其中债券基金和货币基金合计占比约98%
。在此产品结构下，从总经理到固收核心人员的连续流失 ，意味着其最核心的能力圈正在面临再组织压力。

　　德邦基金为德邦证券旗下公募基金，截至2026年一季度末
，管理规模约707亿元 。年初，德邦基金曾因营销违规被罚 ，引发行业巨震
，在董事长换人 、明星基金经理离场后，正从上银基金引入从投研到管理的新血液 ，用以补上业务版图中的重要缺口
。而尉迟平出身银行金融市场部体系
、主导过上银基金规模翻倍增长的履历
，恰好契合德邦基金当前从流量驱动转向重建合规体系的需要。

　　一边是德邦基金被处罚后的重建，一边是上银基金核心团队外流后的再平衡 ，此次人事变动反映了中小公募基金进入行业高质量发展新阶段后的共同命题：过去依赖单一明星基金经理、单一赛道 、单一产品结构获取规模的方式
，正在让位于更强调合规
、组织和平台能力的竞争 。

　　对于德邦基金而言，接下来要验证的是新引入的固收团队能否真正补齐组织能力
。对于上银基金而言 ，更关键的是如何在固收核心人员变动后
，守住规模基本盘，并推动权益与多元资产布局。

　　德邦基金体系重建

　　德邦基金本轮体系调整的起点 ，是年初围绕“百亿爆款
”产品的违规营销事件 。

　　2026年1月12日，德邦基金因违规联合互联网大V营销
，旗下德邦稳盈增长基金单日在蚂蚁渠道申购额达120亿元，较原本10.11亿元的规模暴增十倍
。该营销刻意营造稳赚氛围、未充分揭示风险 ，违反公募合规规则
，后受到监管部门处罚。

　　该基金一季报显示，一季度合计亏损21.57亿元 ，其中散户集中的C类份额为亏损主力 。截至6月12日
，自营销高点以来，该基金A类净值跌幅达22% ，大量高位跟风入场的中小投资者深度被套。

　　据《财经》此前报道
，监管层对德邦基金采取了责令改正 、暂停受理公募基金产品注册的监管措施，同时严肃追究总经理
、督察长、互联网业务部门负责人等相关责任人员的责任
。

　　这场处罚的直接后果 ，是公司治理层迅速进入调整期。

　　2月14日
，德邦基金公告董事长左畅因工作调整离任，2月12日起由大股东德邦证券总经理 、财务总监武晓春代行董事长职责 。

　　随后 ，投研端又迎来一次重要人事变动
。

　　5月30日，德邦基金公告
，雷涛因个人原因卸任全部在管公募产品。在离任前，雷涛管理的4只产品规模合计181.30亿元 ，任职期间收益最高的基金为德邦鑫星价值灵活配置
，两年半时间回报超过500% 。而陷入违规营销风波的德邦稳盈增长，是其旗下唯一一只陷入亏损的产品
。

　　从董事长更替到明星基金经理退出 ，一系列人事变动意味着德邦基金此前依赖明星基金经理
、爆款产品与渠道流量的增长路径已被动中断。内部动荡之际
，德邦基金股东层面的退出意愿也已显性化 。

　　2026年4月，浙江土畜集团再次挂牌转让所持德邦基金20%股权 ，转让底价为1.28亿元
，低于其2025年6月首次挂牌时的1.42亿元
。

　　“当公司面临监管处罚、产品扩张受阻 、核心基金经理离任等情况时，潜在受让方需要重新评估其未来现金流、品牌修复周期和合规成本。股权无人接盘并不必然说明资产失去价值 ，但至少说明市场对其短期不确定性给予了更高折扣 。”一位基金观察人士表示
。

　　也正是在董事长换人
、权益核心基金经理离场、产品注册暂停 、股权转让遇冷等多重压力叠加的背景下
，德邦基金急需从外部引入成熟力量，重建治理与投研体系。

　　上银基金人事动荡

　　德邦基金的重建近日有了新的进展 ，上银基金多名核心人员相继离开，并加入德邦基金 。

　　首先是管理上千亿元规模的基金经理傅芳芳。5月20日
，上银基金公告，傅芳芳离任旗下7七只基金 ，类型为货币
、债券基金
，涉及产品规模1235亿元
。根据基金业协会网站信息公示，傅芳芳已于6月2日入职德邦基金。

　　随后是上银基金原固收研究总监胡友群 。公开信息显示 ，胡友群历任申万宏源证券博士后研究员、上银基金专户投资部副总监 、固收研究副总监
、职工监事、固收研究总监
，上银瑞金资本管理有限公司监事等职务，是上银基金董事会成员
。其于5月25日离任上银基金后 ，于6月8日加入德邦基金。

　　更高层的变动
，是总经理尉迟平的离任 。6月6日，据上银基金公告 ，公司董事兼总经理尉迟平因个人原因离任
，在新任总经理聘任完成前，由副总经理王稼秋代为履行总经理职责
。据《财经》了解 ，尉迟平拟出任德邦基金董事长一职。

　　尉迟平于2022年12月出任上银基金总经理，是公司第三任总经理 。其此前长期任职于上海银行金融市场部债券交易部 、外汇与贵金属部
。在其任期内
，上银基金公募规模从2022年四季度末的1320亿元增至2026年一季度末的2548亿元。其中固收类产品为增长主力 。

　　从产品结构来看，上银基金是一家典型的“重固收
、轻权益 ”银行系公募
。尉迟平任职期间 ，上银基金的债券基金规模由887亿元增长至1479亿元
，货币基金由400亿元增长至1029亿元。

　　对于产品结构中固收占比约98%的上银基金而言，固收背景总经理、研究总监和千亿货币基金经理在同一个月内集中离开 ，直接考验核心业务线的团队完整性与后续管理衔接能力 。

　　此外
，《财经》从业内获悉，上银基金另一位高管或将在近期离任。

　　从治理层看 ，上银基金同样处在调整期
。公司已公告
，最近12个月内董事变更超过50%。背后原因之一，是2026年3月证监会核准西班牙桑坦德投资控股有限公司受让上银基金20%股权 ，形成“上海银行持股80%+外资持股20%
”的新格局 。

　　（《财经》记者张欣培对此文亦有贡献）