来源：期货日报

　　算力期货最近成了热门词。5月12日
，芝商所宣布将推出算力期货 。6月2日，上海正式提出“做好算力期货研发准备 ” ，并将其作为全球资产管理中心建设的重要内容
。

　　我国如果推出算力期货，可以满足国内AI产业的风险管理需求 ，将重塑数字经济产业结构，为科技与金融的深度融合探索新路径。

　　算力期货是一种金融衍生品合约
，允许买卖双方约定在未来的某个特定时间，以约定价格买入或卖出一定数量的标准化计算能力 。

　　现货基础坚实

　　我国拥有全球第二大算力规模和第二大AI产业生态 ，算力租赁市场规模也日益扩大
。在此背景下
，我国若推出算力期货，既可以满足国内AI产业风险管理需求 ，也可保障国家算力安全
，甚至可参与并主导全球算力金融规则的制定。

　　从现货市场基础来看，我国推出算力期货具备坚实的现货基础 。当前 ，我国算力产业规模和智能算力总规模快速增长
，算力网也已纳入国家“六张网
”（水网、新型电网 、算力网
、新一代通信网、地下管网 、物流网）战略性基础设施阵列。互联网数据中心
、算力服务商数量庞大，交易频次高、资金体量足 ，产业链上下游企业对算力价格波动的风险管理需求已经开始显现
。

　　从政策层面看
，2026年4月，工信部办公厅印发《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》 ，首次明确提出探索“算力银行”“算力超市 ”等创新业务，推动算力资源的金融化运营。

　　在标准化建设方面
，中证商品指数公司已发布中证（CCI-IC）智能算力供算量指数系列，为算力期货定价锚的形成奠定了基础 。

　　在今年全国两会上 ，全国人大代表和政协委员积极建言
，建议加快研发算力期货等金融衍生品，设立全国性算力交易所
。

　　今年5月 ，中国银行已率先参与中国算力平台生态建设
，成为首家接入的金融机构。金融机构的积极参与为算力市场的资金融通和市场推广奠定了基础 。

　　多维度赋能AI产业链

　　算力期货一旦推出，将从多个维度重塑我国AI产业链生态
。

　　我国算力期货的发展前景值得期待。随着全国一体化算力网初步建成 、算力现货交易规模持续扩大 ，算力期货有望成为代表新质生产力发展方向的标志性期货品种 。长期而言
，算力期货作为连接AI产业与金融市场的关键纽带，将为我国在数字经济时代掌控核心生产要素定价权提供重要支撑 ，助力我国在全球算力金融化竞争中占据主动权
。

　　从期货行业的角度来看
，算力期货一旦推出，将成为服务数字经济、贯通AI产业链的关键金融基础设施 ，核心作用将体现在三个方面：

　　在价格发现方面，算力期货推出后
，将成为全国性的权威价格锚。当前，国内算力租赁市场面临高度碎片化
、价格信号严重缺失的困境 。算力期货通过集中、公开的交易 ，形成反映真实供需关系的远期价格曲线
，将为庞大的上下游市场提供权威 、连续的价格基准，从根本上解决“一厂一价
”的信息不对称问题 ，终结当前“一机一价”的乱局
。

　　在风险管理方面
，算力期货将为AI全产业链构建“金融稳定器 ”。面对AI需求井喷与高端芯片供给瓶颈带来的剧烈价格波动，算力期货将为产业链上下游提供至关重要的风险管理工具 。对下游企业而言 ，AI大模型公司可买入期货锁定未来算力成本
，规避因芯片涨价导致的预算失控与研发中断风险。对上游供给方而言，算力运营商与数据中心可通过卖出期货锁定未来收入 ，从而保障长期运营稳定性
。另外
，对基础设施融资方而言，算力期货提供的远期价格锚 ，可显著提升投资回报的确定性，为算力基建拓宽融资渠道。

　　在资源配置方面
，算力期货形成的价格信号可以引导供需精准匹配 。依托全国统一的算力交易市场，期货产生的远期价格信号会像“导航灯”一样 ，引导算力资源实现优化配置
。从时间维度上
，远期价格曲线能清晰预示未来算力的稀缺程度，指导企业合理规划资本开支。从空间维度上 ，算力期货推动形成全国统一市场
，可跨区域交易，通过价格差异引导算力资源从中西部流向东部 。从产业结构上 ，远期价格结合未来现金流
，将使优质算力资产获得更高市场估值，落后低效产能将加速出清 ，从而实现优胜劣汰
。

　　痛点有待破解

　　算力期货不仅是一个金融产品
，更是AI时代争夺核心生产要素定价权的战略工具。算力期货将深度重塑我国数字经济产业结构，为科技与金融的深度融合探索新路径 。

　　当然 ，我国若要推出算力期货，仍然有一些障碍需要努力克服
。

　　一是难以标准化
，缺乏统一
、可计量、可交割的通用标的。算力具有高度异构性，不同厂商的图形处理器（GPU）性能差异巨大 。例如 ，英伟达H100与国产芯片在精度 、架构上截然不同
。同时
，算力是非实体性的。与原油
、金属等传统大宗商品不同，算力无法储存 ，且技术迭代极快
，新一代芯片一旦发布，上一代算力可能瞬间贬值 。算力标准统一难、现货定价体系不透明以及交割确权复杂 ，是我国推出算力期货的核心难点。

　　二是权威基准价缺失
，定价模型复杂
。期货合约需要一个公开 、公允
、连续的现货价格指数作为定价锚，而我国目前尚未形成统一、权威的算力价格指数。现实中 ，算力虽然有交易
，但以双边谈判为主，区域平台间交易规则各异 ，没有统一的算力价格指数 。算力定价涉及电价 、芯片迭代速度
、机房闲置率等多重因素，定价模型比传统商品更复杂
。

　　三是供应不稳定。目前我国高端GPU供给依赖进口
，这使算力期货的定价在相当程度上受制于外部供应链 。GPU供给端的瓶颈和不确定性，会制约算力期货的平稳运行
。

　　破局路径

　　为推动算力期货落地 ，需要采取系统性举措。笔者认为
，可以从以下几个方面发力：

　　一是夯实现货市场基础 。构建全国一体化的算力网，继续深入推进“东数西算
”工程
。只有加快全国一体化算力监测调度平台工程化部署 ，才能提升算力接入和精准匹配能力。推动算力互联互通
，加快国家算力互联互通体系建设，形成完备的“统一标识、统一标准 、统一规则”体系 。

　　二是构建权威定价体系
。推动建立全国统一的算力交易市场 ，为算力价格形成提供核心平台。完善并推广权威价格指数
，提升认可度，并按电力市场“基准价+上下浮动 ”机制设定价格基准 ，分类编制国家算力价格指数 。

　　三是推出创新金融工具和创新机制。发展金融创新业态
，探索“算力银行
”“算力超市”等新业务，允许中小企业存入闲置算力 ，错峰取用，激活现货流动性
。

　　四是制度协同与政策保障。建议中央层面由国家发展改革委、工信部等部门牵头推进一体化算力网
、互联互通等顶层设计；地方层面以上海等发达城市为代表
，落实“做好算力期货研发准备 ”的一系列基础工作 。

　　五是借鉴国际经验并探索差异化竞争
。在参考芝商所“标准化算力单元
”模式的同时，充分发挥我国算力规模和AI产业优势 ，探索符合我国国情的词元（Token）期货路径
，构建自主定价话语权。